备受全球注视的法国大选有初步结果，中间派独立候选人马克龙与极右民粹候选人勒庞在首轮投票中跑出，市场预计马克龙有望在第二轮投票中击败勒庞，夺得法国总统宝座，令欧元区暂时避过一劫，环球金融市场表现亢奋，欧洲股汇急升，其中法国股市劲升百分之四，欧元兑美元一度抽高百分之二，而港股受到内地股市下跌拖累之下也有近百点进帐，企稳于二万四千点水平。
不过，欧洲政经不稳问题尚未完全解决，前景存在诸多不确定因素，续要面对重重挑战。继法国之后，欧元区另一核心德国，将在下半年举行大选，欧洲一体化进程要面临另一次考验，而欧元区第三大经济体意大利，被评级机构惠誉下调主权评级，令人忧心欧债危机死灰复燃。
当前欧元区政经前景未明，更是一波未平一波又起。即使法国大选初步结果正面，但投资者不宜掉以轻心，股汇市场难免持续大幅波动。
今次法国大选之中，马克龙得票率为百分之二十三点九，略高于勒庞的百分之二十一点七，两者得票率十分接近，可见法国内部社会呈现撕裂，尤其反移民的民粹主义情绪实在不容低估，构成法国以至欧洲局势一个重要的不稳定因素。
事实上，若然民粹主义情绪持续在欧洲扩散，不但影响欧洲一体化进程，还不利于欧盟推出有效的财政救助与稳定金融措施与政策，这为欧洲主权债务顽疾迄今仍未能完全根治的因由所在。
值得注视的是，欧元区经济复苏缓慢，面对美国加息提速，欧央行也不敢贸然进一步减少买债规模，其中法国与意大利失业率超逾百分之十，令欧债危机阴霾不散，意大利更有可能成为一个触发点。
惠誉在上周突然将意大利主权信贷评级从BBB+降至BBB，略高于垃圾债级别而已，主要是意大利经济表现疲弱，复加政局不明朗，意大利将在明年举行大选，政治风险难以预期。
更重要的是，意大利银行业体系十分脆弱，坏帐问题备受市场注视。事实上，意大利银行业一直存在庞大资金缺口，而且不良贷款规模令人吃惊，估计放出贷款有一成七是坏帐，金额高达三千六百亿欧元，占意大利GDP比重达到百分之二十五，而国债占GDP比重亦上升至百分之一百三十，已达到危险的水平。
欧元区不明朗因素继续困扰全球经济与金融市场。国际货币基金组织预测今明两年欧元区经济增长分别只有百分之一点七与百分之一点六，与欧元区政经变数多有密切关系。
当心欧洲随时再惊现黑天鹅，引发环球股汇市场新震荡。港元兑美元昨日一度跌破七点七八零重要关口，再创一年新低，再一次向市场发出重要警示。当前环球政经局势变化难测，资金流向存在急速转向的巨大风险。
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