港股精神病院公司康宁医院将在A股上市的消息，成为本周热点：一旦上市成功，其将成为横跨京港两地的上市公司。
市场
康宁医院预计募资1.93亿元
康宁医院若成功上市，将成A股市场精神专科医院第一股。近日，温州康宁医院股份有限公司在证监会网站披露首次公开募股申报，拟公开发行股数不超过81万股新股，预计募集资金总额约合为1.93亿元人民币，在上交所上市。 招股说明书中显示，募集资金主要用于苍南康宁医院搬迁扩建项目、平阳康宁医院新建项目及温州康宁医院培训中心项目。发行后，康宁医院总股本不超过约811.55万股，其中A股不超过609.15万股，H股202.40万股。
康宁医院成立于1996年，主营业务为精神疾病的专科医疗服务，是国内最大的民营精神专科医院集团。这家已经在2015年登陆港股的首家上市精神病医院如果在A股也成功登陆，将会实现A+H的上市融资计划。
不过，营收和业绩的扩大与股价并无呼应。截至昨天收盘，康宁医院收盘价仍停留在37港元/股。北京青年报记者注意到，今年以来，该股一直徘徊在发行价下方，最低达到30.5港元/股。
资深人士推测，在A股上市前，康宁医院2015年12月在港交所上市，每股发行价为38.70港元。康宁医院若A股成功上市，按照医院行业整体利润率和估值上来说，市盈率约20到30倍。
业绩
去年实现营收4.15亿元
根据康宁医院招股书披露，精神专科医院入院人次从2010年的93.5万人增长至2014年的148.6万人;诊疗人次从2010年的2046.1万人次增长到2014年的3041.2万人次。最为重要的一个数据是，精神病治疗并未得到较好的显好效果，精神病人的显好率呈现下降趋势。精神病人显好率从2005年的73.5%下降到2014年的66.2%。与上述数据相对应的则是，中国精神专科医院的总收入逐渐增长，从2010年的164.58亿元增长到2014年的324.59亿元。
康宁医院与其他精神病医院发展一样，得益于行业整体发展。报告期内，住院率最高已经达到95.73%，维持较高的营收状况。
招股书披露，精神病院的主营业务涵盖：诊疗及其他医疗服务、销售药品以及对其他医疗机构的管理服务。2013-2015年，康宁医院营收分别为2.26亿元、2.96亿元和3.44亿元，复合增长率为23.22%。净利润分别为3619万、5119万、5162万。康宁医院在2016年的营收和净利润继续保持双增长的格局，其中2016年实现营业收入约4.15亿元，净利润6555.10万元，今年上半年实现营业收入2.83亿元，净利润3030.55万元。毛利率方面，2013-2015年，康宁医院的综合毛利率为38.75%、38.98%、38.06%。
公开数据显示，该公司旗下21家控股子公司中，去年盈利8家，亏损10家，持平3家。
关注
康宁在京医院去年净利润924万元
据了解，北京怡宁医院是香港上市的心理医疗集团温州康宁医院携手北京大学第六医院创办，服务于高端人群心身健康的医疗机构。也是康宁医院在北京仅有的一家专业服务于高端人群的心理医院。官网显示，医院位于玉泉山脚颐和园边，参照5星级酒店标准打造，设置38张床位，其中包括VIP套房，睡眠监测房、减压舒缓房和豪华单间房等，为客户营造高质量、安全性、私密性、个性化、定制化的医疗照护服务。
官网还显示，其特色科室分别为进食障碍科、强迫症科、睡眠障碍科和心身医学科。公开信息显示，该院于2015年8月17日成立。截至今年6月末，北京怡宁医院总资产2632万元，净资产2316万元，今年上半年实现净利润-394万元。截至2016年末，北京怡宁医院总资产2451万元，净资产789万元，去年实现净利润924万元。
此前北青报记者以病患家属身份进行调查时，工作人员表示，看病可以通过网上预约，最好提前约好。她还表示，各项费用不能用医保，完全是自费。
展望
明年投资并购将迎井喷
据了解，温州康宁医院2015年在港交所挂牌之后，仅仅半年便申请登陆A股。当时管理层透露公司在2013年开始准备上市，选择香港的原因除了A股排队上市企业较多外，主要是香港是离内地最近的市场，扩大民众对精神科民营医院的认知。
上市之初，公司董秘王健表示，本次上市募集的资金相信够花两年，短期内没有明确的再融资以及A股上市等计划。仅仅半年，2016年5月28日，康宁医院便对外宣布，正考虑于内地申请公开发行内资股及上市。
今年10月康宁医院高管对外界表示，明年，康宁在全国投资并购的项目也将迎来井喷：以环渤海片区、华南片区为重点，通过公立医院托管、民营医院并购、PPP混合所有制项目的合作等多种模式，打造全国精神专科康宁模式。这个康宁模式，用董事长管伟立的话说，就是希望打造兼具医疗功能+酒店设施的大专科小综合医院，让每一位前来就诊的患者都可以享受到优质、有尊严的医疗服务。
背景
近年我国精神疾病患病率明显上升
针对A股上市计划，康宁医院曾表示，主要出于两方面考虑：一是国内资本市场可以让公司获得更多人的认可，有利于提升公司的品牌影响力;二是A股的流通性比港股要大很多，且国内市场的估值要明显高于境外。
据卫生部统计数据，截至2015年底我国重度精神患者超过1600万人，各类精神疾病患者超过1.8亿人，登记在册严重精神障碍患者达到429.7万人。近年我国精神疾病患病率明显上升，由1993年的0.72上升至2013年的1.5，增长超过一倍，以我国男性为例，其20岁至64岁，因抑郁而患精神疾病的比例急剧增多。
病患成倍增长说明该领域市场大。据了解，2014年，全国十大精神科医疗集团收入占市场总收入299亿元的8.2%。民营精神科医疗市场的规模也由2010年的22亿元增长至2014年的51亿元，年均复合增长率为23.8%，预计2015年到2019年的市场规模将由62亿元增至136亿元，年均复合增长率为21.8%，高于公立医院19.5%的增长率。
作为我国最大的民营精神科医疗集团，1996年成立的康宁医院在全国精神科医疗市场排名第二，市场占有率为1.0%;私家精神科医疗市场中占有率为5.8%。
文/本报记者 刘慎良 供图/视觉中国
扫描本文章到手机浏览
扫描关注新时社官方微信
